证券之星消息，近期永吉股份（603058）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　包装印刷业作为国民经济的基础性配套产业，与国计民生息息相关。近年来，受益于国内经济稳定增长态势，行业市场规模持续扩张，已成为我国制造业体系中不可或缺的重要组成部分。精品纸包装作为其中的高端细分领域，应用领域广泛，受益于消费升级和绿色转型需求，在食品饮料、烟酒、医药、消费电子、潮玩文创、高端礼品等市场渗透率持续提升。近年来随着环保法规的趋严和消费者对可持续包装的偏好，行业正经历着深刻的变革。精品纸包装行业正朝着环保化、智能化、高端化方向升级，政策驱动与消费需求双力叠加，推动精品包装向高端设计、可持续方向、品牌文化与用户体验理念深度融合的方向发展。

　　公司专注于精品纸包装产品的设计、研发、生产和销售，以优质纸张为核心原料，依托印刷（如凹印、胶印、丝印等）、表面处理（如覆膜、烫金等）、模切、粘合、成型及组装等一系列精密工艺，打造兼具功能性、审美价值与定制化设计的精品包装物。

　　在全球医药监管体系变革浪潮中，管制药品行业正面临着前所未有的机遇。截至2025年，全球已有57个国家实现了该类管制药品的合法化，其中美国作为全球最大的应用市场，已有39个州和华盛顿特区批准药品使用，24个州进一步实现了消费端的合法化。加拿大、德国、澳大利亚等发达国家也已建立了较为完善的监管和供应体系。这种全球范围内的政策变化使管制药品能够合法服务于更广泛的病患群体，也为行业投资和创新提供了稳定的制度环境。根据ResearchandMarkets报告指出，2024年全球该类管制药品的市场价值为370亿美元，并预测到2030年将达到874亿美元，2024-2030年复合年增长率(CAGR)高达20.50%。

　　自2016年该类管制药品实现联邦合法化以来，澳大利亚该类药品市场呈现出近乎指数级的增长。数据显示，2022年澳大利亚患者用于该类药品的支出为2.34亿美元，到2023年已翻倍至4.48亿美元，而2024年仅前六个月就达到4.02亿美元，这种迅猛增长使澳大利亚成为按人均计算全球最大的市场之一。澳大利亚市场规模的扩大主要得益于患者数量的快速增加，2023年上半年通过“授权处方者”(AuthorisedPrescriber,AP)途径批准的数量达到约30.40万个，较上一年同期增长超过120%。截至2024年上半年，该类药品涉及的产品销售量已达到287万单位，远超2023年下半年的168万单位。

　　基于当前市场发展趋势，预计澳大利亚该类管制药品市场未来几年将继续保持高速增长，但增长模式将逐渐从爆发期转向成熟期，市场结构和竞争格局也将发生显著变化。ProhibitionPartners预计2020-2028年澳大利亚管制药品市场将以46%的年均复合增长率扩张，增长至20亿美元。

　　报告期内，公司的主营业务为精品纸包装产品的设计、研发、生产和销售。公司持续加强研发投入、不断加快技术创新，进一步向烟草产品包装、白酒包装、药品包装等社会印件业务市场深入拓展，加大对新老客户资源的挖掘，及时转化为产品需求，增强公司综合竞争力。此外，公司通过投资切入境外管制药品产业，积极探索第二主业，优化公司产业布局，培育新的增长曲线、精品纸包装产品

　　公司精品纸包装产品主要为烟草制品、酒类饮品以及药品等快速消费品的外盒包装物，涉及的品牌包括“贵烟”、“南京”、“贵州茅台酒（生肖系列）”、“茅台1935”、“习酒”、“舍得”、“开喉剑”、“咽立爽”等著名商标。

　　公司的境外管制药品业务在澳大利亚属于新兴的管制类药品，主要用于治疗中长期慢性疼痛、癌症镇痛、治疗儿童癫痫、辅助治疗精神疾病等。公司澳大利亚子公司TB主要产品分为两类，干花类与精油类产品，干花类主打产品为T-Opal、T-Jade、T-Amethyst等；精油类主打产品为C100与T25+C25。

　　公司澳大利亚子公司PhytocaPty的产品包括成品和半成品两类，以植物干花、医疗成分提取物、医疗精油、医用雾化产品及可食用产品等形态销售。PhytocaPty主要销售两个自有品牌：Phytoca和Pouch，其中Phytoca品牌下有18种产品，Pouch品牌下有3种产品，以及其他数十种医用药品原料。

　　（三）公司的主要经营模式公司经营模式是按照下游既定客户的订单需求组织生产，属于典型的“以销定产”业务模式。公司精品纸包装产品的业务模式主要是由客户的招投标政策形成的，通过合格供应商资质评审后参与客户组织的招投标获取订单，并按照客户的订单组织生产和销售。公司已经建立了完善的生产和销售服务体系。

　　公司原材料主要在国内市场购得，公司与国内主要供应商建立了长期良好的合作关系，公司所需的原材料市场供应充足。物资管理部根据销售订单及生产计划，结合仓库存量，编制分类物资采购计划并形成采购申请。采购申请经审批后由物资管理部向供应商进行询价、比价。供应商确定后由物资管理部下达采购订单，供应商按订单要求发货，由物资管理部和质量检验部负责办理验收入库手续。公司建立了严格的供应商选择和管理体系，由物资管理部会同审计部、生产管理部、质量检验部、工艺管理部每年一次对供应商进行评定。物资管理部根据评定结果建立合格供应商目录，并在日常采购中会同生产管理部、质量检验部、工艺管理部对供应商的供货质量、交货及时率等分析评价，进行管理控制。

　　精品纸包装业务具有客户特定性特征，公司印刷的各类包装产品只能向特定客户销售，这决定了产品生产完全取决于特定客户的需求，因而公司生产模式为按订单生产，一般不预设成品安全库存。生产管理部按照客户下达的订单编制生产计划，同时工艺管理部负责制定产品工艺技术标准，根据公司生产工艺能力对客户订单进行评估并制作生产指示。生产车间按照生产计划及生产指示安排生产，生产过程中所需的物料由物资管理部预先准备库存，根据订单情况及生产情况及时补充，确保生产顺畅。质量检验部对每一工序的生产过程进行监控，将质量监控情况反馈给生产部，并对最终产品品质进行检验后方能办理入库。

　　公司主要的精品纸包装业务采取公开投标的方式获得订单，公司中标后与客户签订供应合约，根据客户的生产进度和下达的订单组织生产。销售部门根据客户采购的包装物资使用进度进行销售确认，财务部门根据销售确认情况开具销售发票。公司境外业务采取分销模式，公司负责生产制造产品，通过向诊所、药店和专业医药分销商销售产品的模式，由分销商向下游患者零售药品，获得经营利润。

　　公司业绩主要来自于主营业务，聚焦主业，稳健发力。公司专注精品纸包装业务二十余年，积累了良好的市场口碑，服务品质得到了核心客户的认可。报告期内，公司主营业务稳步发展，积极引入管理、生产、销售、研发等专业人才，不断追求工艺技术的创新，各项经营活动有序开展。随着公司产能的进一步合理规划，公司将加大力度开拓市场，利用自身的综合竞争力和长年在传统市场经营的品牌与口碑，争取更多新项目和新订单。

　　此外，公司通过投资切入境外管制药品行业，并派驻管理人员参与公司决策管理和运营。报告期内，管制药品业务收入已经超过白酒包装业务收入规模，仅次于烟草产品包装收入规模，逐步成长为公司的第二主业。

　　公司通过多年经营，拥有丰富的精品纸包装产品供货和服务经验，在工艺技术、企业资质、品牌和市场占有率方面居行业前列，具有较强的市场竞争优势。公司供应配套的产品大类有烟草产品外包装、白酒产品外包装，以及部分药品外包装，涉及的品牌包括贵州茅台酒（生肖系列）、茅台1935、习酒系列酒、舍得系列酒，以及部分烟草产品的知名商标等。

　　多年来，公司先后荣获“2024年度贵州省绿色制造工厂”、“贵阳市十大民营企业”、“贵州省重合同守信用企业”、“安全生产标准化三级企业”、“贵州省文化产业示范基地”等多项荣誉称号，产品及服务深受客户信赖。

　　2025年1-6月，公司实现营业收入42780.46万元，同比增长11.91%；实现归属于上市公司股东的净利润5660.51万元，同比减少27.67%。其中，精品纸包装业务营业收入28053.56万元，同比减少9.52%；境外管制药品相关业务营业收入11373.04万元，同比增长101.13%。

　　2025年上半年，公司始终坚持以客户需求为导向，通过不断地完善研发、生产和营销工作的全流程质量管控，持续地提升管理效率和质量，强化全链条服务能力，更好地应对市场变化和客户需求。公司一直在巩固现有存量市场的基础上持续拓展潜在市场，重点在产品工艺技术和客户服务方面积累力量寻求突破，专注产品质量，以提高客户服务水平，获取更多订单。受宏观经济环境及精品包装行业竞争日益加剧的影响，公司主要精品纸包装产品销售价格略有下降，报告期内，精品纸包装业务实现营业收入28053.56万元，同比减少9.52%。

　　在管制药品领域，公司在澳大利亚塔斯马尼亚州拥有总面积约20英亩的种植基地。管制药品的生长需要充足的自然光，低湿度和适当的人工照明作为补充。塔斯马尼亚州有着阳光充足、空气干燥和极低的电价等得天独厚的优势，公司子公司TB的种植方式分为室内温室种植及室外种植两种。TB的室内基地生产计划系根据市场需求的增长以阶梯式提高产量。TB利用现有的4000平温室，干花年产量稳定在1000千克左右。新建的10000平米的现代化温室共有10个温室，其中1-6号温室已持续稳定产出；7-8号温室已于2025年上半年启用，9-10号温室预计将于下半年底左右启用，2025年度预计产量约4000千克。户外干花产能稳定，预计2025年产能达到1200千克。2025年6月，已收割完成720千克。截至本报告披露日，剩余部分已陆续收割完毕。报告期内，TB产能稳定，不断扩展销售渠道，实现营业收入7099.13万元，同比增长25.55%。

　　报告期内，TB根据澳大利亚本土市场情况合理布局产品结构与业务发展方向，不断优化产品体系，充分服务不同类型的消费者和客户需求，长期保有15-20款产品在售，包括各类精油类和干花类产品，上半年干花类产品的销售额占总销售额比重60%左右。公司目前主打的精油类产品依旧为C100与T25+C25，两款产品约占精油类产品销售额的80%。干花类产品中，温室干花长期处于供不应求的状态，其中T23以及T25干花产品，市场反馈良好，为公司目前的干花类主打产品，温室干花销售额约占干花类产品销售额的55%-60%。户外干花目前有多款产品在售，其中主打产品分别为Huon（T9+C11平衡型）、KingBilly（T24）和Royale（T27）。户外干花质量得到市场认可，进一步丰富了干花产品线年上半年，TB整体运营稳定，管理层积极进行市场拓展且取得较明显的成果，TB在澳大利亚市场的知名度大大提高，荣获多个专业奖项；同时仍将持续投入产线建设，根据市场需求安排生产计划，按需扩大产能，优化产品结构。此外，在市场渠道建设方面，TB将全力聚焦市场营销，拓宽销售渠道，积极开展市场推广，提高市场占有率和市场地位，完善多渠道销售。后续，TB会积极寻求符合公司发展战略及长远目标的权益类项目合作机会，助力TB进一步扩大市场份额，提升市场地位。2025年2月，公司通过子公司YCannabis分三期在澳大利亚并购一家持证的管制药品供应商PhytocaHoldings的100%股权，进而间接取得PhytocaPty的100%股权。PhytocaPty是一家自主品牌的管制药品经营公司，主营业务为自主品牌管制药品的销售、渠道服务及进出口业务等，通过多年经营，PhytocaPty已拥有Phytoca和Pouch两个自主的药品品牌，并拥有涵盖药房以及医院、诊所等专业医疗机构的多元化销售渠道和完整的物流仓储体系。2025年4月，YCannabis与PhytocaHoldings的相关股东已完成第一期股权交割，本期对外投资完成后，YCannabis持有PhytocaHoldings的60.00%股份。

　　PhytocaPty的销售网络遍及澳大利亚新南威尔士州、维多利亚州、昆士兰州和西澳大利亚州，在澳大利亚全境设有多个分销网点，遍及100多个下游客户，覆盖900多个药房，采用现代化的仓储管理系统，建立了管制药品信息管理平台，实现管制药品流转、装运、存储等信息的全程可追溯；并通过订单跟踪系统，实现监控管制药品的物流状态，确保了配送的准确性和及时性。

　　通过多年经营，PhytocaPty在市场上建立了较高的品牌知名度，产品线主要涵盖四大类：干花、精油、医用雾化产品及胶囊，其中干花为核心产品。PhytocaPty凭借丰富的产品矩阵、年轻化的包装设计及快速迭代能力，长期保持15-25款产品在售。2025年上半年，PhytocaPty不断加强销售渠道的开发和建设，通过积极扩张渠道网络和产品迭代创新提升自身业务体量，零售终端渠道覆盖率不断提升。报告期内，1

　　PhytocaPty营业收入快速增长，2025年4-6月，实现营业收入3817.71万元人民币（824.57万澳元），超出销售预期。

　　1YCannabis与PhytocaHoldings的相关股东于2025年4月完成第一期股权交割，并完成相关工商变更登记手续，PhytocaPty于2025年4月起纳入公司合并报表范围，PhytocaPty的财务数据仅包含2025年4-6月的经营成果及财务状况，不包含2025年1-3月的经营成果。PhytocaPty两个图表为2025年1-6月营业收入和净利润情况，仅供投资者参考。

　　PhytocaPty以产品创新为基、市场需求为导，从产品研发到产品应用，持续推进产品迭代升级，通过产品的创新模式、高效的渠道策略以及品牌价值的转化，形成了良性的增长循环，为其在未来激烈的市场竞争中构筑了坚实的基础。管理层有信心在下半年持续推出新品并拓展新市场，预计全年营业收入将突破原定目标。

　　PhytocaPty与TB目前形成的产业布局形成协同效应，形成更为完整的产业链，丰富产品端的同时实现从原材料种植、加工到销售、进出口等产业环节的全面覆盖，以积极把握澳大利亚高速增长的市场机遇，进一步扩大市场占有率，提高上市公司盈利能力。报告期内，管制药品业务的营业收入同比翻倍，产品创新能力、销售渠道渗透率和市场地位提升，为公司未来提供了清晰的增长曲线。

　　在工业领域，报告期内，曲靖云麻继续进行工业花叶加工二酚（CBD）项目的试制生产阶段。此外，曲靖云麻继续与云南省农科院经济作物研究所签订“工业”试验种植协议，已于2025年6月完成全部种植任务，本次种植品种类型多样化，分小区试验种植。麻品种植期间，定期对麻作物进行巡查、施肥、除草、除虫工作，记录种植数据。农科院经济作物研究所相关种植技术专家也多次到达种植现场进行技术指导，全程进行监督管理。

　　2025年6月27日，公司设立上海卡匠文化创意有限公司（以下简称“卡匠文化”），用于承载公司卡牌业务的经营平台。

　　近年来，以“谷子经济”为代表的IP衍生类消费品在提振内需、扩大消费中作用愈发突出，其中，卡牌类产品正从传统娱乐产品蜕变为新型文化消费符号。多重属性叠加下，卡牌产业在短短几年内迅速爆发，2019年-2024年国内整体卡牌市场GMV从28亿元激增至263亿元，年复合增长率约25.4%，2024年集换式市场规模达到263亿元，占泛娱乐玩具市场的25.8%，预计2027年将突破351亿元。尽管增长迅速，中国人均卡牌支出仍处于较低水平。卡匠文化的设立正是基于公司传统印刷业务发展瓶颈，而新型文化消费市场需求迅猛增长的背景下，利用公司在印刷品工艺表现和印刷供应链领域多年积累形成的有利条件，积极探索印刷业务结构调整的新举措。截止本报告披露日，卡匠文化的组织架构已经搭建完成，卡牌生产制造的工艺流亦已跑通，卡匠文化于2025年8月投入正式运营。

　　贵州是传统的白酒、中医药和烟草大省，下游产业存在较大的包装需求。公司自成立以来，即与主要客户建立了稳固的合作关系，自2007年以来一直为省内烟草公司及白酒企业提供商品和服务。公司作为贵州省内大规模的精品纸包装印刷企业，充分利用地域优势、产业优势，立足省内市场，逐步开拓省外市场，积极、快速、精准地响应客户需求。

　　经过多年沉淀与积累，公司已掌握多项印刷、包装核心技术，形成一套完整的产品设计、研制、生产控制流程和产品质量追溯体系。公司与贵州大学、贵州理工学院等国内重点科研院所建立了长期稳定的合作关系，同时与多家先进印刷材料供应商、设备供应商形成了战略合作联盟，开展面向新产品、新材料、新工艺等30余项联合开发项目。

　　公司拥有国外先进的、超高精度、高稳定性的印刷设备，从各类纸包装的外观设计、制版、凹印、胶印、镭射转印、烫金、全息防伪到模切与成品质检，公司已形成规范统一的专业印刷包装生产流程及质量控制体系的全闭环管理，在充分满足高质量、重点集聚、规模经济、品种多样化的生产需求的同时降本增效，提高生产能力利用程度，改进产品工艺设计，保持较好的成本效益模式。

　　公司根据多年积累的业务经验，设置了合理紧凑的组织架构，积极推进人才强企战略，中高层管理团队结构合理、保持长期稳定，具有丰富的包装印刷产品生产、管理、技术和服务经验，拥有全面的行业知识并深刻了解行业相关制度，能够紧跟行业的最新发展趋势，顺应市场变化，制定全面商业策略，评估及管理风险，执行管理及生产计划并提升整体利润，从而提高公司价值。

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